购彩app 国投安信:电力高库无缓解 关注ZC逆弹后的做空机会


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  ●上周动力煤期货添仓放量下跌,3月相符约跌16(2.85%)至545,5月相符约跌9.8(1.78%)至542.2。

  ●从2月动力煤供需外现来看,疫情对需要端的冲击力度更大且恢复更添迟缓:2月全国统调电厂耗煤较相符理程度消极22.6%,截至2月26日恢复至相符理程度的81%;建材耗煤受冲击更为隐晦,2月全国水泥熟料平均开工率为26.2%,较平常开工率消极41.7%,且截至2月29日仍维持23.3%的矮位程度,未见清晰首色;当月高炉开工率、煤制甲醇开工率别离较平常程度消极5.9%、12.1%,且近日开工率逐渐恢复,展看3月终可平常生产。与此相比,矿区产销运受影响时间更短,截至2月23日三西样本煤矿产能行使率已较春节矮点50.9%恢复至73.1%购彩app,鄂尔众斯煤矿开工率自矮点10.6%恢复至37.7%购彩app,截至2月26日榆林产能行使率自矮点26.9%恢复至57.6%购彩app,受产量恢复较快影响,综相符评估2月动力煤内产受影响幅度为10%旁边,且随着产区复产趋势清明、前期荟萃采购的用户阶段性完善补库,上周的下半周以来坑口价格高位回落,蒙煤Q5500到港成本已松动至630元/吨之下。走情判定上,动力煤市场已由节后的供销真空期过渡为需要滞后供答恢复的新错配期,下游电力企业的高库存还将进一步制约环渤海港口采购需要恢复的速度。2月动力煤中下游库存累添387.5万吨(3.1%),且动力煤供答恢复速度快于需要的背景下3月市场或仍一连宽松局面。走情运走节奏上,现在环渤海港口这一关键定价点库存照样偏矮,现货价格暂无大跌基础,关注非电力用户需要恢复后补库带来的逆弹布空机会。

  上周沿海电厂煤耗环比回升,现在煤耗属历年农历同期矮位程度;沿海电厂库存稳中有添,绝对库存、相对库存仍处去年农历同期极高位:上周六大电厂日均煤耗42.81万吨,周度环比添5.04%,较去年农历同期程度降35.28%。六大电厂库存周度环比添1.68%,库存可用天数降0.8天至41.09天,现在库存程度较去年农历同期添9.88%、库存可用天数同比添12.47天。

  上周下游在北方港口的备货亲炎照样较弱,但受此前大风大雾封航后荟萃疏港的影响,港口吞吐量的恢复力度清晰大于调入量量,环渤海港口库存再次回落:上周沿海煤炭运费降0.3-0.5元/吨,秦港锚地船舶降4艘至25艘,预到船舶降4艘至5艘,秦港日均吞吐量降10.7%至36.5万吨,日均铁路煤炭调入量降6.53%至46.21万吨,黄骅港锚地船舶降29艘至21艘,日均吞吐量添16.79%至52.56万吨,日均铁路煤炭调入量添2.25%至50.44万吨,上周北方四港库存降40.8万吨(2.84%)。

  产区煤矿产销进一步恢复,添之此前荟萃采购的内地电厂、化工厂、煤场备货告一段落,上周的下半周以来产地煤价高位回落:2月中旬全国煤矿日均产量环比添15.8%至870.7万吨,国有重点煤矿库存环比降4.02%。

  ●操作提出:现在时点不提出操作,关注盘面逆弹后的空单组织机会

第一片面 走情概览

  一、期货走情

  数据来源:wind,国投安信期货

  图1:动力煤3-5价差走弱

  图2:动力煤5-9价差走弱

  图3:焦煤/动力煤比价回落

  图4:铁矿石/动力煤价差回落

  【内外盘价差】

  二、现货涨跌

  备注:国外动力煤价格为6000大卡FOB美金价格;国内动力煤价格为5500大卡人民币价格,秦皇岛港为平仓价,广州港为库挑价。

  数据来源:wind,国投安信期货

  图5:消耗港/中转港价差涨5元/吨

  图6:一港/二港发运折本3.5元/吨

  图7:港口/产地价差降11-20元/吨

  图8:蒙煤发运折本40元/吨

  图9:秦港高矮炎值煤价差降2元/吨

  图10:进口煤交割成本降16.08元/吨

  三、期现价差

  图11:3月相符约贴水添深

  图12:5月相符约贴水添深

  图13:9月相符约贴水添深

  图14:盘面对进口煤贴水添深

第二片面 基本面数据

  一、电厂环节

  图15:六大电厂日均煤耗42.81万吨,环比添5.04%

  图16:六大电厂煤耗农历同比降35.28%

  图17:六大电厂库存环比添1.68%,可用天数降0.8天

  图18:六大电厂库存农历同比添9.88%

  图19:六大电厂库存可用天数农历同比添12.47天

  图20:上周三峡入库流量同比添3.59%

  二、港口环节

  图21:沿海煤炭运费降0.3-0.5元/吨

  图22:秦港锚地船舶降4艘,预到船舶降4艘

  图23:秦港吞吐量降10.7%,铁路调入量降6.53%

  图24:每船待装存煤添30.83%,单位吞吐船舶添10.29%

  图25:黄骅港锚地船舶降29艘

  图26:黄骅港吞吐量环比添16.79%,铁路调入量环比添2.25%

  港口库存 单位:万吨

  数据来源:WIND,煤炭资源网,国投期货

  图27:环渤海四港库存降40.8万吨(2.84%)

  图28:上周内河港口库存添16.7万吨(1,89%)

  图29:广州港库存降5万吨(1.82%)

  三、产地环节

  图30:2月中旬全国煤矿日均产量环比添15.8%

  图31:2月中旬国有重点煤矿库存环比降4.02%

  四、动力煤月度供需均衡外及后期演绎预判

  五、月度库存及后期演绎预判

  国投安信期货 巧妙宇

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义务编辑:宋鹏

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